报告编号：2014080101
订购热线：010-82997479 13691580553
        2014年食品饮料行业地位将突出，未来优势继续加强。食品饮料行业按照农副食品加工业、食品制造业和酒饮料及精制茶制造业进行统计分析，其合计收入从2003 年的1.00 万亿增长到2012 年的8.04 万亿，CAGR 为26.0%。同期，社会消费品零售总额从5.25 万亿增长到2012 年的21.03 万亿，CAGR 为16.7%。 
        食品饮料行业收入占社会消费品零售总额比重从2003 年的19.1%提升到2012 年的38.2%。2012 年，我国社会消费品零售总额达21 万亿，根据“十二五”规划，到2015 年我国社会消费品零售总额要翻一番至32 万亿，预计到2020 年可以再翻一番。我们预计，至2020 年食品饮料行业收入增 速将会快于同期社会消费品零售总额CAGR15%。

        食品产业证券化率较低，具备整合收购空间。截至2012 年，我国全部行业的证券化率为44.94%，食品产业的证券化率为12.93%，其中农副食品加工和食品制造的证券化水平仅为5.25%和15.72%，远低于全部行业平均水平。整个食品产业的证券化水平较低，与其他行业相比，上市公司的收入和利润规模较小，仍有深化空间。

        食品饮料行业通过兼并收购提高行业集中度将是大势所趋。从2005 年起，食品饮料行业PE 投资案例逐年上升。2009 年-2010 年，由于食品行业抗经济危机的韧性较大，投资风险较小，投资更是创历史记录。2009 年，食品行业PE 投资案例33 起，投资金额高达149.57 亿；2010 年，行业PE 投资案例高达60 起，金额为136.87 亿。2011年以来，食品安全事件频发沉重打击了行业信心，投资事件锐减。2011 和2014年四年，食品行业PE 投资案例均不超过25 起，投资金额和投资案例接连下降，市场遇冷。今年以来，食品行业上市公司横向的跨境收购、纵向的产业链整合非常活跃，吸引众多投资者的关注。2013 年，食品行业上市公司已完成并购12 笔，交易价值达21.69 亿元，未完成并购53 笔，交易价值达235.65 亿元。2014年食品饮料的很多子行业通过兼并重组提高行业集中度将是大势所趋。
 
食品与饮料行业
        娃哈哈在食品与饮料行业所有上榜品牌中以240亿元的品牌价值蝉联第一。伊利超过双汇排名第二，品牌价值达到225亿元；去年和娃哈哈并列行业冠军的双汇今年退居第三，品牌价值215亿元。食品与饮料行业共有17个品牌上榜，其中10个为民营品牌。食品与饮料行业上榜品牌的品牌价值总和占整张榜单的4%，品牌价值平均涨幅10%。食品饮料行业各大品牌正在通过采取各种措施强化食品安全。北京和浙江是食品饮料行业上榜品牌最多的地区，各有3个品牌上榜。  
食品饮料发展方向
        2014年可谓是百花齐放，大龙头乳、肉稳中有升，小品种机会多多:(1)乳制品，原奶紧张只是短期扰动因素，行业向好趋势未改变。预计未来2年液体乳行业财收入可保持15%左右的增速，量价齐升的发展态势可以维持。奶粉方面，预计“单独”二胎政策效果从15年开始体现，同时国家政策扶持龙头企业，预计贝因美、伊利2014-2015年奶粉业务收入可增长15-20%。(2)肉制品产品结构升级，屠宰行业集中度提升，两者均可能推动行业利润率提升，龙头企业会从中受益，双汇有超预期可能。(3)小品种百花齐放。包富括净利高增长如南方食品、业务反转如安琪酵母、国企改革如古越龙山等。